Cezar писал(а):А чего тут медитировать, за 40 лет цена золота выросла в 20 раз. Для сравнения можно было бы положить на этот график падение покупательской способности доллара за тот же период, и вот тогда уже медитировать.
???
До 1973 года доллар (а до 1913 года - и остальные основные мировые валюты) обменивался на золото по устанавливаемым правительствами (т.е., не рыночным) ценам. Как только правительства прекратили гарантировать цену золота, его истинная природа (хорошо поддающийся хранению технический металл с весьма волатильным рынком, ничем принципиально не отличающийся от меди, серебра или палладия) тут же выплыла наружу... Еще Кейнс подметил: "Деньги не представляют собой ценность только потому, что обеспечиваются золотом; скорее, золото представляет собой ценность только потому, что обеспечивает деньги".
Между 1945 и 1973 годом золото стоило в точности 35 долларов за унцию. Hулевая волатильность и нулевая номинальная (и отрицательная реальная) доходность. Когда золотой стандарт наконец рухнул, с ценами на золото произошло то же самое, что случилось с потребительскими ценами в России при Гайдаре: десятилетия подавленной инфляции, помноженные на инфляционные ожидания (в США тогда был энергетический кризис, импичмент Hиксона и война во Вьетнаме), взвинтили цены до заоблачных высот. Правда, ненадолго. Последний раз, когда золото стоило больше $600 за унцию, был аж в 1980 году. Средняя цена 1982 года была уже $375, а временами падала аж до $298. Как только спекулятивная лихорадка прошла, цена на золото стабилизировалась на уровне $300-350.
Нынешний всплеск цен на золото, с учетом инфляции доллара с 1980 года, до пикового уровня 28-летней давности не дотягивает примерно вдвое, и очень похож на подогретую товарными брокерами истерию. Работает примерно так. Звонят богатым старикам, рассказывают им страшные истории про то, что весь мир катится под откос и надо срочно покупать золото. Как обычно в таких случаях, мешают правду с выдумками. Многие клюют, особенно в связи с ситуацией на рынке акций в последнее время...
$350 за унцию - это в некоторой степени "волшебное" число. Себестоимость добычи золота в промышленных масштабах находится примерно на этом уровне. Соответственно, когда цены на золото долгое время находятся ниже этого уровня, добыча начинает сокращаться (вплоть до закрытия приисков и шахт). В какой-то момент спрос начинает давить на цены, но добытчики некоторое время выжидают, опасаясь, что рост цен окажется краткосрочным. Рано или поздно они осознают, что цены серьезно выросли, и начинают расконсервировать старые шахты и осваивать новые. И цены быстро проваливаются поближе к себестоимости. Соответственно, покупать золото имеет смысл, когда оно стоит ниже $350 за унцию. Если цена выше $500 и тем более $900, золото надо не покупать, а продавать.
Я не знаю, какие будут завтра, послезавтра, через месяц, через год и через 10 лет цены на золото. Вы тоже не знаете. И никто не знает. Но любой рынок, в том числе и золота - это процесс с долговременной памятью. Вероятный характер изменения цен в будущем вполне поддается оценке, если посмотреть на историю их изменения на достаточно большом промежутке. Причем на 20 лет вперед прогноз будет куда точнее, чем на следующий месяц. В долгосрочной перспективе предсказывать намного легче, чем в краткосрочной, поскольку в больших системах часто происходит так называемое "схождение к среднему" (неравномерность изменения предсказываемой величины на больших отрезках времени относительно невелика, так что можно от нее абстрагироваться и предсказывать на основе одной только долгосрочной тенденции).
Какие же долгосрочные тенденции изменения цен на золото видны из графика? Примерно такие:
- Нестабильность цен, их подверженность временным краткосрочным всплескам цен с последующим их падением.
- Средний долговременный прирост цен на золото - ноль, если инфляцию не учитывать, и отрицательный, если инфляцию все-таки учитывать.
Нет никаких оснований предполагать, что рынок золота в будущем будет вести себя иначе, чем он вел себя до сегодняшнего дня. Это означает, что быстрые всплески цен, по всей видимости, и дальше будут сменяться столь же быстрыми их падениями, и в долгосрочной перспективе серьезного роста цен на этот металл ожидать не следует. Но даже если я неправ и цены на золото продолжат рост, для долгосрочных инвестиций с целью сохранения капитала этот актив все равно непригоден - слишком высокая волатильность...
